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3.3永续债展期案例：15海南航空MTN0012018年10月12日，海南航空发布公告不行使“15海南航空MTN001”赎回权， “15 海南航空 MTN001”票面利率跳升到8.78%（前值5.40%）。实际上，海南航空曾经在9月21日发布公告称计划于10月21日全额赎回，“但因近期逆全球化周期与国内经济金融下行周期相叠加的影响，原油价格及美元汇率持续上涨，同时第四季度航空业步入淡季，为规避未来不确定性因素对公司生产运营的不利影响”，海南航空没有按照原计划赎回而是最终选择了展期。10 月21日，“15 海南航空 MTN001”的中债估值收益率也攀升至10.23%，比展期利率高了近150BP。

改制后，李友领衔的管理层，通过“北京招润投资管理有限公司”（简称“招润投资”）持有北大方正集团30%股权，而招润投资的股东分别为李友，方中华，余丽，冯七评，张兆东以及魏新，其中李友为最大股东，持股比例达32.98%。芥末墩（jiemodunfinance）查询北大方正集团的最新工商信息，显示目前这一股权结构并无变化，仍为招润投资持有30%股份，其余70%为北大资产经营有限公司持有。

主力持仓：沪镍1905合约前二十名多头持仓85450，+655；空头持仓88070，-923；持仓呈现多增空减，市场看多氛围有所增加。行情研判：今日沪镍高位震荡，因美元指数下滑以及镍受低库存支撑的影响，镍价表现较为强势，但目前镍价进一步上行或需更多的利好支撑。现货市场上，上海货较少，货源紧缺，仅个别贸易商有货，但由于绝对价格较高，下游需求不好。技术上，沪镍1905合约尚处于震荡区间之中，前期高点附近仍存在较大阻力，在下行空间不大的情况下，短期镍价或将处于震荡态势。操作上建议沪镍1905合约可以在93000-95500元/吨之间高抛低吸，止损各1000元/吨。

9日，哈佛大学费正清中心台湾研究小组召集人戈迪温（Steven M。 Goldstein）表示，今年一月哈佛台湾研究研讨会在高雄举办，他们得以与市长韩国瑜见面，当时韩国瑜表达了访问哈佛大学的意愿，而哈佛经常有台湾官员造访，此次也很高兴邀请韩国瑜。韩国瑜对两岸关系的看法将是此次会谈大家最想知道的议题。

照明行业产业链的集聚区域珠三角、长三角、闽南三角洲都是中国经济最发达最活跃的地区，这些区域的制造业日子都不好过，其它地区东北、西北、中部地区中小企业的日子会比他们更好吗？中国不能没有制造业中国改革开放40年的一大成就是发展了全世界最完备的制造业体系，中国的综合国力因此大大提升。

究其下跌的原因：赎回条款设置的“陷阱”。13苏新城票面利率为8.9%，14年7月23日发行，期限3+2，特色条款主要包括调整票面利率、赎回和回售条款。3个条款的行权日都是在2017年7月23日，其中赎回条款是发行人以面值（100元）加上最后一期票息向投资者赎回。因此在17年7月23日，发行人将面临着再融资问题的抉择：（1）不进行赎回，则融资成本仍为8.9%，甚至更高（投资者可能要求上调票面利率）。（2）、如果进行赎回，发新债还旧债，按照当时的融资成本，大概率是要明显低于8.9%的。因此对发行人而言，行使赎回权是最优的选择。